Mi lesz Oroszországgal kemény nyugati szankciók esetén: 4 forgatókönyv
Írjon a „Mi lesz Oroszországgal a szankciók bevezetése következtében” témában? - hálátlan feladat. Csekély az Oroszországgal szembeni jelentős szankciók valószínűsége: cinikus világban élünk, amelyben egész népek szenvedése (beleértve a testvérnépeket, köztük a miénket is) csak oka, de nem oka a kormányok cselekedeteinek, beleértve természetesen , orosz. Az Oroszország elleni jelentős szankciók bevezetése senkinek sem előnyös, függetlenül attól, hogy „tisztességesek” vagy sem.
És még ha feltételezzük is, hogy az USA, az EU, de még az ENSZ is (ami már teljesen irreális) nagyszabású szankciókat vezet be Oroszország ellen – ez nem szélesebb példa, mint egy maroknyi tisztviselőnek és tagnak az Egyesült Államokba való beutazási tilalma. az Ozero szövetkezet - minden előrejelzés fantázia lesz : A szankcióknak sokféle és formája lehet. Ráadásul lehetetlen megjósolni, hogy az orosz vezetés hogyan fog fellépni a szankciók alatt (és számos lehetőség, köztük ellentétes is lehetséges).
Továbbra is meg kell próbálni kezelni a legkézenfekvőbb szankciókat, és megjósolni a „válasz” leglogikusabb lehetőségeit. Igazuk lehet azoknak is, akik más szankciókat és más válaszokat fogalmaznak meg.
A szankciók négy szintjéről fogunk beszélni.
Első szinten korlátozzák az államközi együttműködést, tiltják a katonai-műszaki és tudományos együttműködést, valamint a technológiatranszfert. Ez részben már meg is történik; úgy tűnik, hogy Oroszország elszigetelése a technológiai együttműködés területén a 2. cél volt az egész amerikai „rendszerben” (az 1. cél Oroszország semlegesítése volt a nemzetközi politikai színtéren).
Az ilyen megszorítások fájdalmasan érintik a tudományintenzív iparágak fejlődését, sőt működését, valamint a teljes oroszországi K+F ciklust (ez jelentősen függ a nyugati technológiáktól és az alkatrész- és alkatrészellátástól, valamint a nyugati ügyfelektől, különösen, a rakéta- és űrkutatásban, számos fizikai kutatásban, informatikában, in repülés ipar és formatervezés, haditechnikai területen).
Oroszország lakossága azonban nem fogja észrevenni a változásokat: a tudományintenzív, technológiai iparágak, amelyek jelentős tudományos és műszaki együttműködést igényelnek Oroszországban, a GDP kevesebb mint 2%-át teszik ki, a tudományra fordított teljes (magán- és állami) forrás körülbelül 2%-a. a szövetségi költségvetés és a GDP 0,35%-a (a G7-országokban a GDP 2-3%-át teszik ki, az USA-ban pedig egy főre számítva 45-ször magasabbak, mint Oroszországban). Hazánk a technológiai termékek globális mennyiségének mindössze 0,3%-át állítja elő. A tudományintenzív export az orosz exportnak csak mintegy 5%-át teszi ki, ennek 80%-a olyan országokba kerül, amelyek nem működnek együtt az USA-val és az EU-val, ezért nem támogatják a szankciókat.
Hosszú távon az ilyen szankciók kimeríthetik az orosz tudományos potenciált: a tudományos világgal való kapcsolatoktól megfosztva, a fejlett országokból származó megrendeléseket és készleteket elvesztve a megmaradt orosz tudósok közül sokan kivándorolnak oda, ahol dolgozhatnak. Erre a fenyegetésre a hatóságok részéről vagy közömbösség lesz a válasz (mint az elmúlt 25 évben - a lényeg, hogy van olaj), vagy (ha a hatóságok egy agy miatt veszélyt éreznek az ország védelmi képességére lefolyó) a határok lezárása a katonai technológiával valamilyen módon kapcsolatban álló hallgatók és tudósok előtt. A Szovjetunió tapasztalatai azt mutatják, hogy a zárt határok körülményei között lehetséges saját tudományos iskola felnevelése, amely elegendő a versenyképes alkalmazott tudomány fenntartásához.
A szankciók második szintjén a mérnöki és elektronikai termékek (kivéve a háztartásokban használtak) Oroszországba történő értékesítésének tilalmára lehet számítani, valamint az ipari berendezések szállítására.
Az ilyen szankciók fenyegetőnek tűnnek, de nem valószínű, hogy érzékenyek az Orosz Föderáció lakosságára és az ország gazdaságára: Oroszország „szerencsés”, hogy drasztikusan lemarad a többi fejlődő gazdasággal rendelkező ország mögött az importált berendezések és technológiák elterjedésében.
Oroszország évente mindössze 30 milliárd dollár értékben importál beruházási (vagyis nem háztartási fogyasztásra szánt) berendezéseket.
Ennek oka a fejlesztés teljes leállása, sőt a termelési (kivéve szénhidrogéngyártás) üzletág visszaszorítása. Ilyen mennyiségű berendezést könnyen lehet vásárolni harmadik országokon, Kínán keresztül – minden szankciót megkerülve. Drágább lesz, a berendezések rosszabbak - de valójában Oroszország a jelenlegi gazdaságával alig tud ipari berendezéseket vásárolni, nem lesz rosszabb.
A szankciók harmadik szintjén korlátozásokat vezetnek be a dollárban és euróban történő fizetések kiszolgálására az orosz fizetők számára, a befektetők tilalmát olyan országokból, amelyek támogatják az orosz kibocsátók értékpapírjaiba történő befektetésre és azok tőkéjéhez való hozzájárulásra vonatkozó szankciókat, valamint a hitelezést. orosz lakosok. Ez érzékeny, de nem végzetes csapás: a pénzügyi piacokon a viszonylag magas fejlettségi szint ellenére Oroszország meglehetősen autonóm módon létezik. A valós külföldi befektetések aránya soha nem haladta meg az ország teljes beruházási volumenének 6%-át.
A külföldi tőkebefektetések teljes összegét Oroszországban 300 milliárd dollárra becsülik, amelyből körülbelül 60 milliárd dollár (tőzsdei kapitalizációnk 10%-a) portfólióbefektetés. A külföldiek (nem mindannyian, csak a szankciókat támogatók!) kilépése az orosz tőzsdéről természetesen jelentősen a meglévő szintek alá süllyeszti az árfolyamokat. De ez semmiképpen nem befolyásolja a kibocsátók működésének lehetőségét, és egyben megadja az államnak (nem hiszek a magánbefektetők ilyen vágyában), hogy szinte semmiért vegyen részvénycsomagokat külföldiektől. Már a 60 milliárd dollár is emelő volumen a VEB-nek, és ha a felére esett mennyiség 75 százalékát kell megvásárolni, akkor már csak 22,5 milliárd dollárra lesz szükség. Végül pedig nem kell megvenni – a szankcióknak engedelmeskedő külföldiek vagy szinte semmiért eladják a kínaiaknak, vagy egyszerűen leírják.
A maradék 240 milliárd dollárnyi közvetlen befektetésből még az USA és az EU kereslete mellett sem könnyű kijönni. Oroszország számára ez egyedülálló vásárlási lehetőség – az árengedmények jóval több mint 50%, nagy valószínűséggel még 50-60 milliárd dollár sem kell minden megvásárlásához. Néhányat a kínaiak, az Egyesült Államokat nem 100%-ban támogató országok arabjai és maguk az orosz befektetők vásárolnak meg. Ha az államnak szüksége van 30 milliárdra, akkor simán kiosztja. De lehet, hogy egyáltalán nem vásárol. A szankciókra válaszul egyszerűen kisajátíthatják a szankciókat támogató befektetők vagyonát: járjanak úgy.
Természetesen az orosz cégek a továbbiakban nem tudnak tőkét bevonni külföldi IPO-kba. De ez probléma? Oroszország évente 530 milliárd dollárt exportál, az összes import - nem több, mint 345 milliárd dollár. Hadd menjen csaknem 100 milliárd "tőkekiáramlás" formájában - az ország még mindig további 100 milliárd dollárt keres évente. Eközben 2007 volt az egyetlen év az elmúlt 25 évben, amikor az orosz kibocsátók több mint 10 milliárd dollár értékben tettek kihelyezéseket, Oroszország meg tud-e nélkülözni ilyen összegeket, miközben fenntartja a jelenlegi „nagy társadalmi blokkal rendelkező olajtársaság” modellt? Könnyű, különösen azért, mert a jelenlegi jogszabályok és a bűnüldözés szankciók nélkül nem számíthat az üzleti élet fejlődésére Oroszországban.
Az orosz adósságproblémák sem tűnnek megoldhatatlannak. Az OFZ-piacon a külföldi befektetők 25%-ot birtokolnak (110 milliárd dollárból kb. 26 milliárd dollár). A hazai adósságpiac többi részén a külföldiek aránya mintegy 3%, azaz nem több, mint 5 milliárd dollár, igaz, 1. január 2014-jén Oroszország külső adóssága 732 milliárd dollárt tett ki az egy évvel korábbi 564 milliárd dollárral szemben - mostanában aktívan kölcsönzünk. A nem rezidens tulajdonosok arányát ott 60%-ra, azaz 440 milliárd dollárra becsülik, Oroszország számára itt még jobb a helyzet, mint a részvényeknél: ha a külföldiek tömegesen próbálnak eladni, egyszerűen nem lesz likviditás a piacon; a kötvénytulajdonosok azonnali visszaváltást követelhetnek az orosz kibocsátóktól a „kiváltó” kapcsán, ami a szankciók kiszabása lesz. Az orosz kibocsátók a "vis maiorra" hivatkozva egyáltalán megtagadják az adósság kifizetését, amelyek kétségtelenül ilyen jellegű szankciók. A londoni és stockholmi nemzetközi bíróságok sok munkát kapnak, az ügyvédek hatalmas díjakat kapnak, az orosz kibocsátók pedig elkerülhetik adósságaik kifizetését.
A végén kialakul egy bizonyos „egyensúly”: egyes kibocsátók bebizonyítják jogukat, hogy nem fizetnek, egyes kötvényeket nagyon nagy leértékelődéssel olyan befektetők vásárolnak, akikre nem vonatkoznak szankciók (talán az Oroszországgal kötött megállapodás részeként). . Oroszország számára mindenképpen előnyös, ha egyszerűen megvárja az ügy kimenetelét – az adósságállomány csak csökkenni fog.
Nem lesznek nagy gondok az új rubel-kölcsönökkel. 2013-ban a belföldi hitelfelvételek (számítástól függően) 350-400 milliárd rubelt tettek ki. A külföldiek aránya eléri a 3 milliárd dollárt (körülbelül 106 milliárd rubel). Ez egyáltalán nem egy összeg a mi skálánkon, teljesen visszautasíthatja az ilyen hiteleket.
Új devizaadósságra belátható időn belül nincs szüksége az országnak. A 2014-2015-ös adósságok törlesztése mindössze 81 milliárd dollár, ha az orosz cégek vis maiorra hivatkozva részben „nemteljesítenek”, részben pedig kedvezményes „visszavásárlást” hajtanak végre, még kevesebbre lesz szükség, refinanszírozás nélkül is megteheti. Ami a hitelfelvétel növekedését illeti, a magáncégek az elmúlt két évben már csökkentették a hitelállományt. Az állami nagyvállalatok hitelei szinte teljes egészében akvizíciókra irányultak. Ha az országon belüli beszerzések szinte szabaddá válnak (a piac már nem létezik), és a külföldön történő beszerzések teljesen elhagyhatók (ha vagy nem kell visszafizetni a korábban felvett hiteleket, vagy kell, de nagy kedvezménnyel), akkor minek egyáltalán külföldi piacokon hitelt felvenni?
Marad a szankciók utolsó – negyedik – szintje, teljesen mitikus, de egyben teljesen démonikus is: az ásványi nyersanyagok és azok elsődleges feldolgozási termékeinek Oroszországból való vásárlásának tilalma. Ma ez az orosz export hozzávetőlegesen 88%-a, azaz 450 milliárd dollár.
Az oroszok természetesen észre fogják venni ezt a csapást. Az export körülbelül 30%-át nem érinti – ez olyan országokra esik, amelyek nem támogatják a szankciókat. Az exportfolyamatok részleges átirányítása lehetetlen lesz, különböző becslések szerint az export áruforgalmi volumene 20-ról 30%-ra csökken. A többi (ami Kínának és más "szorult barátoknak" eladható) ára csökken, a kedvezmények pedig jelentős összeget tesznek ki – iráni tapasztalatok szerint ez körülbelül 50%. Összességében az export mintegy 215 milliárd dollárral csökken, ami 140 milliárd dolláros importveszteséggel, valamint a hazai megtakarítások és fogyasztás évi 75 milliárd dolláros csökkenésével egyenértékű. A monetáris szférában egy ilyen változás egyenértékű az olaj árának hordónkénti körülbelül 60 dollárra történő csökkentésével. történelmi számítások szerint a dollár rubelhez viszonyított egyensúlyi ára ebben a helyzetben körülbelül 48. Ez jelentős visszaesés, de ez nem fogja megölni az országot.
A 75 milliárd dolláros hazai bevételkiesés "kiegyenlítése" megoldható feladat lesz. Ez az exportáruk költségének körülbelül 20%-a, a rubel értékének 30%-os esése mellett a veszteség nagy része egyszerűen bezárul az esés miatt. A többit alacsonyabb profit (ha van), költségcsökkentés és esetleg állami támogatások jelentik.
Az import 140 milliárd dolláros visszaesése visszahozza a 2006-os szintre (amiben általában minden elég volt mindenkinek). A mai importban a könnyen csökkenthető és részben helyettesíthető kategóriák a következők:
• háztartási gépek – 20% (65 milliárd dollár);
• élelmiszeripari termékek – 17% (50 milliárd dollár);
• autók – 16% (50 milliárd dollár);
• elektronika, főként háztartás – 11% (35 milliárd dollár);
• textíliák – 4% (13 milliárd dollár).
A csökkentés mind az importkontingensek miatt lehetséges, mind a jelentős vámemelés, az importőrök devizavásárlási korlátozásának bevezetése (illetve a bevétel kötelező értékesítési szabályainak szigorítása), a bevezetés. a „Vásároljon belföldi!” szlogen alatt behozott áruk vásárlására kivetett különadókat. Csak ezekben a kategóriákban az import volumenének 50%-os csökkentése évi XNUMX milliárd dollár szabadulna fel (a költségvetés megfelelő vámemelés esetén nem csorbulna, az importáruk fogyasztása kismértékben csökkenne). De talán nem lesz szükség mesterséges csökkentésre: a rubel ilyen mértékű csökkenésével a polgárok vásárlóereje jelentősen csökken, az import pedig önmagában csökken - a kereslet hiánya miatt.
Így a legszigorúbb szankciók alkalmazása esetén (és csak ebben az esetben) csökken az orosz állampolgárok jóléte - hozzávetőlegesen 30%-kal csökken a vásárlóerő (és akkor sem azonnal, a csillapítás óta működni fognak a gazdasági mechanizmusok, folytatódik az importhelyettesítés stb.). Ez kevesebb, mint az 1995-1999 közötti időszakban. Kétszámjegyű lesz az infláció, hiány lesz az importáruból. Két-három éven belül minden változás meg fog történni. De akkor az államháztartás bevételeinek jelentős csökkenése érinti, ha nem lehet külföldről hitelt felvenni. Már írtam, hogy hordónkénti 60 dolláros olajjal (a magasabb szintű szankcióknak is hasonló hatása van), a szövetségi költségvetés bevételei a 2003-as szintre csökkennek. A lakosság és a jogi személyek bevételeinek egyidejű csökkenése a bevételek és a konszolidált költségvetés hasonló csökkenését okozza. Ilyen feltételek mellett az állam csak a túlélés érdekében (az infrastruktúra megőrzése, a zavargások elkerülése stb.) kénytelen lesz devizatartalékokat keresni bármi áron, és a "lyukak bezárására" irányítja azokat.
És Oroszországnak még mindig sok forrása van, csak néhány törvényt kell elfogadni:
• Az állami tartalékok, ha évente 50 milliárd dollárt költenek el belőlük (ez már a 2005-ös költségvetés), 10 évre biztosít költségvetési támogatást.
• Az orosz bankok mintegy 115 milliárd dollárt „tartanak” külföldön – ez a lakosság devizabetéteinek hátoldala a kéznél lévő devizamennyiségben (140 milliárd dollár). A lakosok deviza felhalmozását tiltó törvény ezt a 115 milliárd dollárt felszabadítja – persze kivéve, ha szankciók miatt ezeket az eszközöket befagyasztják.
• Továbbá 48 milliárd dollár orosz lakosok külföldön történő portfólióbefektetései; 43 milliárd dollár – orosz lakosok külföldi adósságbefektetései; 5 milliárd dollár – külföldi tőkerészesedés. Az orosz lakosok külföldi befektetéseit tiltó törvény (eladási kötelezettséggel és a bevétel rubelre történő realizálásával) a korábbi törvénnyel együtt további mintegy 100 milliárd dollárt ad – ismét ki kell tudnunk vonni ezeket a befektetéseket a szankciók alól.
• Évente 45 milliárd dollárt költenek külföldre az orosz turisták. A személyes célú tőkekivitel tilalma (például a nemzetközi fizetési rendszerek megtagadása révén, plusz a személyenkénti 1000 dollár feletti készpénz kivitelének tilalma, kiutazási vízumok bevezetésével és a pénzforgalom radikális korlátozásával párosulva turisták távozása – menjenek a Krím-félszigetre) évente 35–40 milliárd dollárt takarít meg Oroszországnak.
• évi 22–25 milliárd dollár – a rezidensek külföldre történő pénzátutalásának egyenlege (főleg megtakarítások kivonása). Az ilyen tőkekivonás teljes betiltása további évi 20 milliárd dollárt takarít meg Oroszországnak.
• évi 17 milliárd dollár – a bevándorlók pénzkivonása a FÁK-országokból. A valutaátutalások tilalma (had utaljanak rubelt) nemcsak évi 17 milliárd dollár devizát takarít meg Oroszországnak, hanem az infláció ellen játszva is keresletesebbé teszi a rubelt.
• Évente 20-30 milliárd dollár veszteség keletkezik illegális nettó tőkeexport formájában. Az ellenőrzések szigorítása további 13-15 milliárdot takaríthat meg.
Összességében 200 milliárd dollárt lehet „visszaadni” az országnak, és biztosítható a folyó fizetési mérleg egyenlegének évi több mint 90 milliárd dolláros növekedése a törvényi változások függvényében, valamint ezek végrehajtásának ellenőrzése. Vegyük észre, hogy nem a jogi keretek javításáról, a vállalkozások ösztönzéséről, az adók csökkentéséről és más „nyilvánvaló” elképzelésekről beszélünk. Fenntartható a nyomott környezet, a törvénytelenség, a magas adók – és mégis évi 90 milliárd dollárnak megfelelő hatást lehet befolyni az ország gazdaságába –, majdnem annyit, mint az elmúlt évek legjobb éveiben. Nyilvánvaló, hogy ez a hatás az ország erőforrásainak elérhetőségén és a lakosság fogyasztási lehetőségén múlik. De ma is léteznek, és még néhány évig nem fogják elkölteni. Csak az orosz bankokban elhelyezett egyéni betétek mennyisége haladja meg ma az 550 milliárd dollárt, a készpénz és más formájú megtakarítások mennyisége egyes jelentések szerint nem kevesebb.
A legszigorúbb szankciók első egy-két évében az ország „tehetetlenségből” fog élni. Ezután 200 milliárd dollárnyi "magán devizatartalék" még két évig kitart. Végül az említett törvények lehetővé teszik az ország létezését, fokozatosan kivonva a lakosság megtakarításait, további hat évig. Mind ez idő alatt az állami tartalékokat is elköltik – tíz évre éppen elég.
Ugyanakkor támogatást kapnak az állami vállalatok, intézmények, illetve meg kell várni az olaj-, gáz-, bányászati és bankszektor teljes konszolidációját. Továbbra is elsősorban a hatalmi struktúrákat finanszírozzák, az oktatásról, egészségügyről pedig el lehet majd felejteni. El kell felejteni egyébként a tudományt, az infrastruktúra-fejlesztést, a nagyszabású projekteket - és a védelmi komplexumot is. De a stabilitás 2024-ig biztosított lesz. Világosnak tűnik, hogy a jelenlegi oroszországi kormány miért nem tart a szankcióktól. És akkor - választások, akkor lehetőség lesz visszatérni 1985-be, bejelenteni a peresztrojkát, és ismét megígérni a Nyugatnak, hogy jól fog viselkedni. És vegyél újra hiteleket, szabadulj meg a szankcióktól, hajts végre privatizációt, fejleszd az országot. Csak a kezdés ezúttal lényegesen alacsonyabb lesz.
Záró megjegyzés: a fentiek mind elméleti okoskodás. A szerző nem hisz az Oroszország elleni nagyszabású szankciók alkalmazásában.
Információk